微软最新的季度业绩超出了华尔街的各种预期，但对其服务合作伙伴来说，最重要的是这家科技巨头的预期：人工智能不仅能够增长，而且其云产品尚未达到稳定状态——人工智能是云的潜在增长加速器。
周五的一份分析师报告称，“Azure 可能成为最大、更重要的超大规模提供商”。
在这家总部位于华盛顿州雷德蒙德的科技巨头周四举行第三财季财报电话会议后，至少有一家投资公司发布了一份报告，指出微软的“强大反馈周期”是其区别于竞争对手的一个因素。
投资公司 Bernstein 在周五的一份报告中表示，微软受益于“应用程序方面的学习和推动创新（以及他们众多的副驾驶），然后将这些知识应用到业务的 Azure AI 方面”。
微软云、人工智能增长
该公司在报告中表示：“与此同时，他们正在从客户正在做的事情以及他们所需的技术中学习，以帮助他们在 GenAI 应用程序方面实现创新和执行能力。”
伯恩斯坦将微软的云产品（微软被广泛认为是该市场第二大）与竞争对手第一大云供应商亚马逊网络服务和第三大谷歌云进行了比较。
伯恩斯坦表示，本季度谷歌云的增长低于 Azure，这表明人工智能投资使微软 Azure“比竞争对手更有能力捕获人工智能工作负载”。
报告称：“我们（和市场）正在等待 AWS 的业绩，”但 Bernstein 预测“Azure 的利润率将与亚马逊 AWS 相同或更好。”
Bernstein 表示：“Azure 包含大型基础设施 SaaS 业务（Power BI 和 EMS）以及比 AWS 更高的 PaaS 组合。” “在所有条件相同的情况下，这些应该会让 Azure 获得更高的毛利率。”
Bernstein 在报告中表示，微软对人工智能的投资对其 Azure 业务产生了连锁反应。该公司表示：“Azure 可能成为最大、更重要的超大规模提供商。” “如果这种趋势持续下去，那么人工智能将成为 Azure 长期收入的主要推动力，并且需要重新评估 Azure 的潜在规模。”
人工智能对其他微软业务的连锁反应已经反映在一些微软解决方案提供商向 CRN 发表的关于他们在人工智能领域的早期机会的评论中。 Microsoft AI 和 Copilots 可能尚未显着增加收入，但随着客户考虑搭乘 AI 列车，合作伙伴正在与客户就数据准备、数据安全和云迁移进行交流。
尽管没有提及微软竞争对手的名字，但投资公司 William Blair 在周五的一份报告中表示，最终，微软应该成为企业的赢家，将支出整合到更少的供应商“跨安全、云服务、生产力、端点管理、DevOps 和合作。”
美国银行周五的一份报告称Azure是“目前周期中唯一受益于人工智能的软件企业”，证实了该公司“认为微软在这个巨大的新周期中仍处于领先地位的观点”。
微软总收入619亿美元，同比增长17%，超出预期。据美国银行称，其第四财季的预计收入约为 640 亿美元，低于华尔街预期的 647 亿美元。
微软为迎接人工智能时代而不断增加的资本支出（CapEx）可能会让人们犹豫人工智能和Copilots是否最终会给这家科技巨头带来回报。
Melius Research 周五的一份报告称，微软的资本投资预示着一场“人工智能淘金热”，“资本支出数据和本周公布的前三大云的支出前景令人震惊”，并指出“谷歌和 Meta 也出现了类似的增长” ——很快我们就从亚马逊下注了。”
Melius 报告称：“大型云正在竞相托管人工智能工作负载，更重要的是，将人工智能融入到他们所做的一切中，以便赚更多钱。” “如果一方领先，另一方可能会失败。 Nvidia 是明显的受益者，但显然 Broadcom、Arista 和 AMD 应该真正受益。哎呀，就连英特尔也刚刚表示，他们的人工智能收入在 2H24 会比我们想象的要高。”
该公司表示：“微软目前似乎具有优势，在巨大的收入基础上增长最快，并且在克服各种限制方面做得非常好。” “F3Q 打印在很多方面都很可靠，你不禁会想到当 Copilot 在 2025 年真正开始做出贡献时会发生什么。”
以下是微软在云和人工智能市场最新季度财报中可以了解到的更多信息。
人工智能的数字增长
微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 以典型的方式分享了各种数据点，这些数据点说明了各种微软人工智能产品的持续采用：
- 超过 65% 的财富 500 强企业现在使用 Azure OpenAI 服务。
- 微软的 Pi-3 Mini 小语言模型 (SLM) 拥有数百家付费客户。
- Microsoft Fabric 目前拥有超过 11,000 名付费客户。
- GitHub Copilot 目前拥有 180 万付费订阅者，季度环比增长超过 35%。
- 30,000 个组织已使用 Copilot Studio 为 Microsoft 365 自定义 Copilot 或构建自己的 Copilot，环比增长 175%。
- 超过 330,000 个组织（其中超过一半的财富 100 强组织）已在 Power Platform 中使用人工智能支持的功能。
- 近 60% 的财富 500 强企业现在都在使用 Copilot。
- Teams 中每位用户由 Copilot 辅助的交互数量增加了近 50%。
- LinkedIn 人工智能辅助消息的接受率提高了 40%，求职者接受消息的速度提高了 10% 以上。
- Microsoft 子公司 Nuance 的 Dax Copilot 已被 200 多个医疗保健组织使用。
伯恩斯坦在周五的报告中补充了一些数据解释人工智能长期机遇的原因。
该投资公司指出，“客户使用微软工具、数据库等的次数越多，客户就越有可能继续使用微软人工智能。”
该公司表示：“此外，这表明非人工智能工作负载与人工智能工作负载的关联，这有利于整个 Azure 业务。”
伯恩斯坦表示，采用 Copilot Studio 的客户数量的增长表明，一些企业愿意对这项新兴技术进行长期押注。 “我们相信，这些客户将会更加成功（因为系统是个性化的并根据他们的数据进行调整），因此更有可能通过更多的组织实施 Copilot for M365。”
Wedbush 周四发布了一份报告，称该公司仍然“相信超过 70% 的 MSFT 安装基础最终将采用这种面向企业和商业领域的人工智能驱动功能，24 财年代表人工智能增长故事的早期阶段，定价方面、测试版客户和新用例。”
Melius Research 在周五的报告中指出，AI 对 Azure 增长的 7 个百分点是在容量限制的情况下发生的，这意味着它“本来可以更好”。
KeyBanc 周四预计，年运行率为 40 亿美元，贡献率为 7%，高于上一季度的 6%。该公司称人工智能对 Azure 的贡献“有点乏善可陈，意味着百分比和美元基础上的连续增长大幅放缓，但这是由人工智能能力限制来解释的。”
人工智能相当昂贵
随着微软资本支出有望同比增长 50% 以上，达到 500 亿美元以上（Melius Research 周五的报告预计 2025 财年将超过 600 亿美元），纳德拉在周四的电话会议上对分析师表示，微软正在将资金投入到以下方面：训练人工智能模型，因为“我们希望成为这一技术重大代际转变和范式转变的领导者。
这位首席执行官表示，微软多年来一直在管理人工智能投资，并在关注需求信号的同时，确保持续负责任的人工智能投资。 “我们密切关注推理需求的变化，”纳德拉说。 “这是我们将非常非常密切地管理的事情。”
微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）（如图）在电话会议上表示，微软本季度的资本支出达到 140 亿美元，即“支持我们的云需求，包括扩展我们的人工智能基础设施的需求”。
Melius Research 周五的报告称这个数字“比预期高出几十亿”。
展望未来，胡德表示，“即使有我们的云和人工智能投资”，她预计 2024 财年的营业利润率将“同比增长超过两个百分点”，这为纳德拉负责任的支出承诺增添了可信度。
Hood 表示，即使下一财年的资本支出有所增长，她预计 2025 财年的营业利润率也只会“逐年下降约 1 个百分点”。
投资公司 KeyBanc 在周四的一份报告中表示，微软明年 1% 的利润率压缩“略高于华尔街的预期”。
但胡德在周四的电话会议上向分析师表示，人工智能的机遇不容低估。 “重要的是要考虑可能受到人工智能影响的每个业务流程，以及每个业务流程所代表的机会，”胡德说。 “所以当你这样想时，我认为你的机会很重要。为下一波‘云基础设施’提供动力的机会非常重要。”
胡德将微软的人工智能支出与过去十年的云支出进行了比较。 “观察信号，投资成为技术基础的领导者，然后持续执行，为客户增加价值，”她说。 “机会由我们增加的价值体现，我期待能够继续实现这一点。”
她表示，“目前，近期的人工智能需求略高于我们的可用能力”，微软将继续“随着需求的增长而扩大人工智能投资，从而将产能上线”。
胡德说，“我们有多少产能，特别是在推理方面我们必须出售多少产能”是可能影响增长的因素。但她澄清说，微软将让 Copilot 不受容量限制。
“我们真正的首要任务是确保优化容量分配，以确保这些每用户业务能够继续增长，”她说。 “将其视为我们的首要任务。因此，这确实意味着容量限制，当我们遇到容量限制时，您往往会在 Azure 基础设施方面、作为业务的消费方面看到它们。”
美国银行周五的报告称微软预计 2025 财年利润率下降“令人意外”，但也同意“考虑到未来巨大的人工智能机遇，支持这一点的云投资是合理的（IDC 估计人工智能行业到 2027 年将达到 1510 亿美元）。”
William Blair 周五的报告指出，“随着各行各业的公司都在尝试这些提高生产力的解决方案，人工智能副驾驶员在不同业务领域的广泛应用正在帮助扩大微软钱包机会，超越传统的 IT 支出。”
William 表示：“虽然管理层指出其人工智能云服务供需动态趋紧的迹象，这可能会限制近期收入的上涨，但管理层重申，他们相信人工智能仍然是一个值得大规模投资的巨大机会。”布莱尔。
KeyBanc 在周四的报告中对额外支出表示欢迎，称“当你有收入在场边等待时，这就不那么可怕了”。
报告称：“无论如何，开始挖掘吧。”
更多云增长空间
在周四的电话会议上，纳德拉分享了一些数据来说明微软云产品的持续增长：
- Azure Arc 混合和多云管理产品目前拥有 33,000 名客户，同比增长一倍多。
- 价值超过 1 亿美元的 Azure 交易数量同比增长超过 80%。
- 价值 1000 万美元以上的 Azure 交易数量同比增加了一倍多。
美国银行周五在一份报告中表示，本季度 Azure 同比增长 31%，超出了微软自己 28% 的预期。这种实力足以让该公司“将 25 财年的总收入预期提高 14 亿美元”。
优势来自“基础设施（Azure 核心增长从 22% 增长 24%）和人工智能（人工智能增长 7%，第二季度为 6%）的健康平衡”，高管们对改进新工作负载和优化的评论美国银行表示，这是“持续加速”的好兆头。微软高管预测 Azure 在第四财季的增长将达到 30% 到 31%，“这表明到 2025 财年可能会继续加速。”
Wedbush 周五发布的一份报告称，华尔街预计 Azure 下季度将增长 28.5%，因此微软兑现其承诺也将超出分析师的平均预期。
Bernstein 周五的报告称，Azure 季度环比从 22% 增长至 24%，“应该有助于平息一些投资者对 Azure 核心增长正在放缓的担忧。”
Bernstein 表示：“在我们看来，Azure 未来的新常态可能只是包括人工智能对收入增长贡献的有意义的一部分。” “这可能表明，没有如此强大的人工智能存在的竞争对手可能会难以跟上。”
KeyBanc 周四的报告称，微软本季度的预订量增长了 34%，“远远超出了我们 15% 的预期”，其中一个因素是 Azure 交易积压时间更长、规模更大。
该投资公司将微软的云体验与 SAP 的云体验进行了比较，人工智能“有助于推动承诺，但更正常的核心业务正在看到优化和增加的迁移。”
KeyBanc 表示：“我们注意到，SAP 看到了这一点，因为较慢的云采用者正在努力在人工智能超越他们之前让他们的‘鸭子排成一排’。”
伯恩斯坦将微软对人工智能的押注与“在该管理团队任职初期向云的过渡非常困难”进行了比较。
伯恩斯坦报告称：“微软正在人工智能领域再次下大赌注，虽然这一赌注并不像云转型那样充满负面影响，但对于一家非常庞大且复杂的科技公司来说，这也是一个重大转变。” “管理层在电话会议上自豪地宣称他们在人工智能领域处于领先地位，我们对此表示同意，并且他们相信这将使他们在未来许多年中处于有利地位（我们也衷心同意）。虽然现在称这一转变成功还为时过早，但早期迹象非常积极。”
Copilot 能否解决办公室“减速”问题？
微软本季度的 Office 收入结果符合供应商的预期，中小型企业客户（众所周知与微软合作伙伴合作的市场）表现疲软，订阅增长同比从上一季度的 9% 增长放缓至 8%根据美国银行周五的报告，去年同期。
美国银行表示：“这代表商业办公用户数量连续第三个季度减速。” “经济放缓归因于宏观经济疲软，而今年晚些时候需求环境较好，宏观经济应该会复苏。然而，考虑到这一趋势，我们对 Office 能否在短期内推动增量增长信心不足。”
美国银行分析师想知道 Copilot 是否可以改变“落后”的 Office 结果。该公司表示：“目前副驾驶的牵引力有限，但渠道反馈是积极的。” “我们认为，这个周期是改善 Office 增长的关键。”
William Blair 周五的报告称，尽管中小型企业有所节制，“M365 仍保持良好的升级势头”——微软合作伙伴可以参与这一努力。
KeyBanc 周四的报告对微软产品组合的这一部分更为乐观，称 Office 365 Commercial 15% 的增长“略高于我们的预期”，并称微软高管缺乏关于 Copilot 在 O365 Commercial 中的角色的详细信息，“表明核心仍然健康”即使对于副驾驶来说还为时过早。”
Bernstein 的报告将 Copilot “成为 Office 365 收入的重要推动力”的能力纳入了 2025 年的故事中，而 2024 年是“增长的一年”。
纳德拉表示，AI 炒作不应影响 Microsoft Teams 协作应用程序的持续增长，该应用程序与 O365 的合并即将结束，这一迹象表明：
- Microsoft 的 Teams Room 数量首次突破 100 万个。
- Teams Phone 目前拥有超过 2000 万 PSTN（公共交换电话网络）用户。
- 这一数字同比增长近 30%。
人工智能电脑即将到来
纳德拉透露，Copilot in Windows 现已在近 2.25 亿台 Windows 10 和 Windows 11 电脑上可用，这一数字比上一季度翻了一番，这是 Copilot 成功的一个值得关注的指标。
Bernstein 表示，Windows 版 Copilot 并不“直接推动盈利”。但这家投资公司表示，“我们相信，它应该会提高 Windows 的使用率、Windows 的粘性、客户对价格更高、功能更强大的 PC 的青睐（从而为微软每台设备带来更多收入）”。
Bernstein 表示，Windows 中的 Copilot 和人工智能 PC 是“微软推动人工智能走向边缘的一部分”。 “人工智能 PC 尚未做出任何有意义的贡献，但这可能会推动新的 PC 更新（周期），并带来更强大的 Windows OEM（以及可能的商业 Windows）。”
至于本季度 Windows Commercial 的增长，Bernstein 认为，客户“从 Office 365 转向 Microsoft 365，以获得 Windows Commercial 订阅中包含的安全功能以及 Windows 支持服务等”。
Melius Research 的报告使用 Windows 来类比微软在人工智能领域的长期尝试。 Melius 表示，Copilot 对微软的好处不仅仅是可能提高每用户平均收入 (ARPU)。微软正在为用户寻找新的界面。
报告称：“微软的机会是成为‘人工智能领域的微软’，提供所有其他人工智能助手必须通过的界面（就像所有软件通过 Windows 一样）。”
